ЦБ с инфляцией не справляется, посмотрим, справится ли ФРС
В начале весны после долгого перерыва ФРС США начнёт поднимать процентные ставки. Вот даже не знаю – пора начинать бояться? Как обыватель я привык к санкциям и чехарде валютных курсов, но, кажется, мировая финансовая система сулит мне что-то новенькое.
Сказание о демонах и богах
В детстве я наслушался страшилок. Если ел мало каши, грозили отдать дяде-милиционеру. Ну и, конечно, повсюду была «чёрная рука» – «чёрная рука крадётся по улице», чёрная рука набирает код твоего подъезда», «чёрная рука поднимается по ступенькам этажей» и «чёрная рука уже приближается к дверям твоей квартиры»…
Чёрная рука во взрослой жизни — это финансовые аналитики. Фото: udipedia-live.ru
Сегодня финансовые советники тоже не скупятся на угрозы, но пугают уже не «гробом на колёсиках», а Америкой. Дескать, Федеральная резервная система США (ФРС) вот-вот откажется от мягкой политики, «ФРС готовится к агрессивному марту», «ФРС вот-вот поднимет ставки». «Управляющий ФРС Кристофер Уоллер заявил, что он по-прежнему считает разумным планирование трёх повышений ставок в этом году», — читаю я первым делом, погрузившись в новостную ленту.
Даже госпожа Эльвира Набиуллина посоветовала бояться текущей политики Федеральной резервной системы США. «Я думаю, что это кардинальное изменение трендов, – заявила руководитель ЦБ, уточнив, что до последнего времени мир привык жить в условиях низкой инфляции. – Но сейчас происходит, на мой взгляд, глобальный разворот. Факторы дезинфляционные, которые действовали, обращаются – некоторые даже вспять. Мы видим деглобализацию».
И я, наконец, испугался настолько, что попросил нескольких биржевых аналитиков объяснить, почему я, получающий зарплату в рублях, должен остерегаться телодвижений американской ФРС.
Напомню на случай, если весь информационный шум прошёл мимо вас. Неделю назад ФРС заявила, что готова в противовес предыдущей стратегии повышать процентные ставки с началом весны. И пока доллар – главная валюта в мире, эта инициатива коснётся всех, даже включая охотников на песца, поскольку именно курс доллара будет определять, почём в 2022 году станут продаваться ондатровые и песцовые шкурки.
Платиновый предел
Артём ТузовИсполнительный директор департамента рынка капиталов ИК «УНИВЕР Капитал»Комментарий эксперта:На первый взгляд, изменение ставки ФРС никак не должно влиять на жизнь россиян. Но поскольку эта ставка означает стоимость межбанковского заимствования в крупнейшем финансовом центре мира, косвенное влияние есть. Американские инвесторы распределяют капитал по всему миру, в том числе и в России. Занимают дешёво в США и вкладывают в финансовые инструменты с высокой доходностью в развивающихся странах. В момент, когда ставку ФРС поднимут, часть этих инвесторов захочет продать активы в России, купить доллары и вернуть свои займы. В результате доллар к рублю может подорожать из-за повышенного спроса. Вторым важным фактором является то, что после повышения ставки ФРС подорожают и ставки заимствования по всему миру. Это окажет сдерживающее влияние как на рост мирового ВВП, так и на мировую инфляцию. Могут подешеветь в долларах экспортируемые из России товары, что одновременно снизит прибыль отечественных экспортеров. Впрочем, аналогично такое решение должно снизить цены на строительные материалы, бензин и еду. Что теоретически должно положительно сказаться на кошельках рядовых российских граждан. Но, если доллар к рублю сильно вырастет, это только ухудшит ситуацию
Пожиратель звёзд
Повседневная жизнь бессмертного короля
Павел ПахомовРуководитель аналитического центра СПБ БиржиКомментарий эксперта:Повышение процентной ставки в США неизбежно приводит к повышению привлекательности инвестиций в казначейские облигации США и, в частности, в американские ценные бумаги в целом. При этом происходит отток капитала из развивающихся стран – и это отразится и на российском финансовом рынке. Надо учесть, что в повышение процентных ставок в США будет происходить не просто так, а из-за высоких темпов инфляции. Поскольку влияние США на мировую экономику чрезвычайно велико, фактически мы будем наблюдать экспорт инфляции по всему миру. Что, собственно уже и происходит. А так как зависимость российской экономики от состояния дел в мировой экономике также велико, то все эти инфляционные процессы неизбежно найдут свое отражение и на прилавках российских магазинов
Расколотая битвой синева небес
Ольга БеленькаяРуководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «ФИНАМ»Комментарий эксперта:Последние высказывания руководителей ФРС показывают значительно возросшую решимость использовать все доступные инструменты для сдерживания инфляции, которая в декабре впервые за 40 лет достигла 7%. Считается, что американская экономика уже достаточно сильна, и пришло время переходить от ультрамягкой к нейтральной денежно-кредитной политике. Большинство из выступивших на этой неделе руководителей ФРС выступают за начало повышения процентной ставки уже с марта и не менее 3-х повышений ставки в течение года, причем многие, включая председателя ФРС Джорджа Пауэлла, «открыты» и к большему числу повышений, если это потребуется. Более того, господин Пауэлл считает возможным сокращение баланса ФРС в этом году, что должно изъять с рынка избыточную ликвидность и усилить эффект от повышения процентной ставки
«Смена курса ФРС всегда ощущается во всём мире. Одно из основных ожидаемых последствий – отход от политики «лёгких денег», увеличение стоимости заимствований, что, в свою очередь, приводит к сокращению спекулятивного спроса на сырьевые и финансовые активы. В частности, мировые цены на сырьё и продовольствие, резко выросшие в 2021 году, могут замедлить рост или даже скорректироваться вниз. А это вполне вероятно ослабит импортируемую инфляцию – в том числе и в России», — отмечает Беленькая.
Также эксперт подчёркивает: «Другим следствием ужесточения монетарной политики ФРС является укрепление доллара к основным мировым валютам и снижение спроса на валюты стран с формирующимися рынками, к которым относится и Россия. Хотя высокие мировые цены на энергоресурсы и относительно высокий уровень процентных ставок должны защищать курс рубля от значительного ослабления к доллару, оно всё же возможно – и из-за геополитических причин, и из-за общего ожидаемого укрепления курса доллара в мире. По нашему мнению, прогнозный диапазон курса рубля на текущий год составит 71-78 рублей за доллар.»
Ольга БеленькаяРуководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «ФИНАМ»Комментарий эксперта:Важным является тезис главы ФРС Джоржа Пауэлла и кандидата в вице-председатели ФРС Лейл Брейнард о том, что повышение процентной ставки не должно нанести ущерб экономическому росту США. Очевидно, что здесь придётся находить хрупкий баланс – если ужесточение кредитной политики всё же приведёт к стагнации или даже рецессии в американской экономике, а также обвалу на фондовом рынке, это ударит по всей мировой экономике. В том числе по спросу на сырьё, доступности финансирования. С учётом рекордной долговой нагрузки в мире после пандемического кризиса это может привести к росту дефолтов. В таком случае и российская экономика не останется в стороне от возможного кризиса, что скажется и на падении курса рубля, и на ускорении инфляции
