Как начинающему инвестору вкладывать деньги в еврооблигации?

Павел Химчук:

Портфельный управляющий Сбер Управление Активами

Курс рубля постоянно колеблется, пугая резким обесцениваем. Из-за этого многие предпочитают держать накопления в валюте. Однако ставки по валютным вкладам близки к нулю да и инфляция никого не щадит. Альтернатива депозиту — фондовый рынок и валютные облигации. Но и здесь не всё просто – высокий порог входа, недоступность большинства облигаций для рядовых граждан, а также сложности в формировании портфеля таких ценных бумаг. Давайте разберемся, что такое еврооблигации, какие есть тенденции в этом сегменте и как обойти сложности.

Основные тренды рынка еврооблигаций

Главное веяние на рынке еврооблигаций в последние года-два — равнение на экологию и «зеленые» принципы. Инвесторы на фондовом рынке стали обращать внимание на меры, которые предпринимает бизнес для сохранения окружающей среды, на отношение к работникам и стандарты корпоративного управления. Такой подход получил название «ответственное инвестирование». Это понятие связано с принципами ESG (Environmental, Social, Governance — экология, социальная ответственность, корпоративное управление).

Environmental, Social, Governance. Фото: twitter.com

Все большее развитие получают «зеленые» облигации, которые выпускаются для финансирования природоохранных проектов. Большинство ориентированных на ответственное инвестирование стратегий стремятся купить такие бумаги в свои портфели.

Заданный тренд ослабил позиции компаний с низкими ESG-показателями. По этой же причине иногда динамику хуже рынка показывают бумаги предприятий, работающих, например, в сфере добычи полезных ископаемых.

Как начинающему инвестору получить доступ к еврооблигациям?

Еврооблигации — ценные бумаги, выпущенные в валюте, отличной от той, что применяется в стране эмитента. Для российских или испанских компаний, например, таковыми будут облигации в долларах США, потому что для первых основная валюта рубль, а для вторых – евро.

Еврооблигации похожи на валютный депозит. Главное отличие — ликвидность. Еврооблигации в любой момент можно купить или продать без потери накопленного дохода.

Доступ к рынку еврооблигаций рядовому инвестору получить непросто из-за высокого порога входа. Подавляющее большинство облигаций имеют минимальный лот в $200 тыс., а для формирования целого портфеля с набором надежных облигаций потребуется минимум $2 млн. Есть и ещё одна сложность — большая часть облигаций продаются и покупаются на внебиржевом рынке. У инвестора с небольшими суммами доступ на него ограничен. Кроме этого, нужно обладать статусом квалифицированного инвестора, а его получение является достаточной сложной процедурой.

На Московской бирже есть бумаги российских эмитентов в иностранной валюте, но выбор инструментов там крайне ограничен, а минимальный лот для покупки – $1 тыс.

Несмотря на все сложности, еврооблигации – крайне привлекательный инструмент для валютных сбережений. В последние годы стали популярными вложения в еврооблигации через паевые фонды (ПИФы). Стоимость пая варьируется от 100 до 1000 рублей, а покупка и погашение производятся исключительно в рублях. При этом сохраняются все преимущества вложений в валютные ценные бумаги. Это отличная альтернатива не только традиционным вкладам в банке, но и ценным бумагам в национальной валюте. Главное отличие — высокая ликвидность и потенциально высокий доход.

Кроме того, фонды зачастую выгоднее прямой покупки еврооблигации за счет налогового вычета. Держатель долларовых облигаций или паев уплачивает НДФЛ при погашении ценной бумаги. Однако если он владеет паем фонда дольше трех лет, у него появляется льгота и он может получить возврат НДФЛ с прибыли в размере до 3 млн рублей.

Как это работает

Возьмем, к примеру, недавно выпущенную еврооблигацию «Газпрома» с купоном 3,5% годовых и погашением в 2031 году. Выплаты ее держателям будут производиться каждые шесть месяцев, а через 10 лет бумага будет погашена по номиналу.

Допустим, вы купили облигации номинальной стоимостью $10 тыс. Это значит, каждые полгода будете получать по $175, а в 2031 году бумаги выкупят за те же $10 тыс.

Однако стоимость ценных бумаг может меняться в зависимости от ситуации на фондовом рынке. У того же «Газпрома» есть долларовые облигации, которые сейчас стоят почти 150% от номинала, то есть выросли в цене в 1,5 раза с момента выпуска.

Дожидаться погашения вовсе необязательно, можно продать облигации в любой момент. Точно так же можно не участвовать в первичных размещениях, а приобрести бумаги на бирже после него.

Сейчас на рынке еврооблигаций представлены инструменты на любой вкус. Государственные облигации России средней срочности (от 1 до 3 лет) дают держателям доходность на уровне 1,6% годовых. Частные компании, как, например, «Вымпелком», предлагают больше 2%.

Какой фонд с еврооблигациями выбрать начинающему инвестору?

Попробовать себя на рынке еврооблигаций можно через открытые или биржевые ПИФы.

В активных фондах управляющий отбирает наиболее привлекательные ценные бумаги в зависимости от ситуации на рынке. Но, приобретая пай, нужно учитывать специфику каждого такого фонда. Рынок еврооблигаций разнообразен и, несмотря на схожесть названий, стратегии могут заметно отличаться. Например, вложения могут быть только в российские еврооблигации, а могут быть и в еврооблигации компаний с других развивающихся рынков (Турция, Бразилия, Мексика и т.п.).

Биржевые фонды повторяют структуру того или иного фондового индекса. Таким образом, стоимость их пая повторяет движения индекса, в то время как при активном управлении управляющий стремится обогнать индекс. Плюс биржевых фондов в низких комиссиях, т. к. расходы на управление такими фондами меньше.

Кроме того, ПИФы предлагают разные уровни доходности. Например, в линейке инструментов Сбер Управление Активами есть биржевой фонд «Фонд Индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций (SBCB)». У него пониженная комиссия за управление, и он инвестирует в ликвидные и качественные евробонды российских эмитентов. Средняя доходность здесь составляет около 2% годовых.

Представлен и активный фонд «Сбер – Валютные облигации», которые вкладывает средства в еврооблигации развивающихся и развитых стран. Риски этой стратегии чуть выше, но и средняя доходность портфеля достигает 3,3% годовых.

По материалам