Будет ли ещё повышена ключевая ставка: когда и чего ожидать?
Банк России поразил многих экспертов, повысив основную процентную ставку до 21% годовых. Это рекордно высокий показатель: даже в феврале 2022 года ключевая ставка была ниже. Глава Центробанка Эльвира Набиуллина прокомментировала, что экономика стала менее восприимчива к действиям регулятора и в третий раз в этом году ухудшила прогноз по инфляции. Мы подробно объясняем, какие возможные последствия это может вызвать, как изменится динамика цен и как смогут отреагировать финансовые учреждения.
Ключевая ставка: Почему рекорд был зафиксирован именно в данный момент?
Ключевая ставка, ранее обозначавшаяся как ставка рефинансирования, представляет собой важнейший механизм Центрального банка. Она устанавливает процентную величину, по которой коммерческие банки могут получать займы, что позволяет им обеспечить финансирование для своих клиентов. Рост объема кредитования способствует увеличению расходов со стороны как граждан, так и предприятий, что, в свою очередь, стимулирует повышение спроса.
Увеличение цен происходит в том случае, когда уровень спроса превышает предложение. В последние месяцы Центральный банк отмечает, что российская экономика работает на пределе своих возможностей: производственные мощности заполнены, и расширение объемов товаров и услуг становится сложной задачей. Эта ситуация требует снижения спроса. С одной стороны, высокая ключевая ставка отговаривает граждан от взятия кредитов из-за значительных затрат. С другой же стороны, это делает депозиты более привлекательными. Как следствие, население предпочитает сберегать средства, а не тратить их. Подобный механизм наблюдается у центральных банков в разных странах.
Почему повышают ключевую ставку
Цель, на которую нацелен Банк России, — это уменьшение инфляции до 4% на год. Регулятор уверяет, что в этом году, впервые за последние пять лет, ему удастся выполнить данную задачу. С декабря базовая ключевая ставка была установлена на уровне 16%, что должно помочь в торможении ценового роста. Например, Герман Греф, руководитель Сбербанка, подчеркивал, что этот уровень ставки является «препятствующим для получения кредитов».
Тем не менее, события развивались не так, как планировалось. К лету инфляция достигла 9%. В сентябре, хотя кредитные процентные ставки поднялись до 20%, количество выданных займов продолжало увеличиваться. Центральный банк, ссылаясь на значительные бюджетные расходы и отсутствие ограничений для финансовых учреждений, подчеркнул, что его решения оказывают меньшее влияние на экономику. Набиуллина указала на то, что это не является признаком неэффективности основной ставки — ее нужно повысить. Представители финансового сектора согласны с этой точкой зрения.
Совет директоров, удививший множество экспертов, установил показатель на рекордном уровне в 21%. Брокеры отметили, что «начался третий десяток». Кроме того, на встрече регулятора в декабре будет рассмотрен вопрос о возможном повышении ставки до 23%. Также был пересмотрен прогноз на 2025 год: средняя ставка теперь ожидается в диапазоне 17-20%.
Теперь будет осуществляться контроль за ростом цен?
На каждом заседании Совета при Центробанке происходил пересмотр прогноза инфляции в негативную сторону. В настоящий момент уровень инфляции достигает значений, вдвое превышающих установленную цель. Осенью стали наблюдаться некоторые признаки замедления, но они оказались столь незначительными, что регулятор предпочел их не учитывать. Дополнительную неопределенность внес неожиданный поворот в бюджете: в текущем году расходы возрастут на полтора триллиона рублей.
В этом году вряд ли получится существенно повлиять на рост цен. Центробанк начал увеличивать ставку еще в июле, но эффект на экономику проявляется с задержкой в три-шесть кварталов. Подобная ошибка была допущена ЦБ и в прошлом году, когда Эльвира Набиуллина признала, что меры следовало принимать значительно ранее. Эксперт компании «Альфа Капитал» Евгений Жорнист объяснил ставку в 21% следующим образом: «Регулятор не намерен ждать». «Процесс достижения цели будет более интенсивным», — отмечает экономист Егор Сусин.
В настоящее время существуют и долгосрочные риски, связанные с инфляционными процессами. Банк России приходит к выводу, что ему не удастся снизить рост цен до уровня 4% даже в следующем году, несмотря на то, что это был привычный ориентир для успокоения рынка. Экономисты, опрошенные Центробанком, уже утратили доверие к прогнозируемым 5% на 2025 год и выдвигают более пессимистичные оценки. Ожидания населения по поводу инфляции, которые ранее снижались, в текущем году достигли своего пика: россияне предполагают, что в течение следующих 12 месяцев цены вырастут более чем на 13%.
Чего ждать от повышения ключевой ставки?
Существует несколько актуальных причин для беспокойства. В частности, в проекте федерального бюджета на следующий год предусмотрено повышение тарифов на услуги ЖКХ на целых 12% — что вдвое превосходит первоначальные прогнозы. Также в октябре был увеличен утилизационный сбор, что способствовало росту цен на новые автомобили в России. Подобное увеличение также запланировано на ежегодной основе. Дополнительное недовольство вызывает рекордный уровень государственных расходов на нужды обороны и национальную безопасность, что может способствовать возрастанию спроса на продукты для специалистов в этих областях.
Тематика занятости остается крайне актуальной. Уровень безработицы стабильно находится на исторически низком уровне, что усложняет процесс набора новых сотрудников для бизнеса. Конкуренция за кадры растет вследствие увеличения зарплат, что приводит к возрастанию расходов для соискателей, а компании, в свою очередь, ищут способы покрыть эти затраты через повышение цен на свои товары и услуги. Кроме того, Центральный банк указывает на существующие проблемы в логистике: из-за введенных санкций расходы на импортируемую продукцию, включая её доставку и финансовые расчеты, значительно увеличились, в том числе за счет применения бартерных схем.
Как изменение процентных ставок скажется на заемщиках?
В данной ситуации можно выделить две группы. С весны 2022 года граждане начали наращивать свои задолженности. С увеличением процентных ставок возросло количество заключенных кредитных соглашений, поскольку люди стремились взять займы до их подорожания. Главным фактором, способствовавшим этому, стала программа массовой доступной ипотеки, которая завершилась в июле этого года.
В настоящее время наблюдается замедление темпов роста в сфере розничного кредитования. Процентные ставки на потребительские кредиты достигли 30%. По данным средств массовой информации, если взять ипотечный кредит на сумму 5 миллионов рублей на срок 30 лет, общая сумма переплаты составит 23 миллиона рублей. Изменение текущей тенденции станет ясным, если ключевая ставка начнет снижаться. Прогноз Газпромбанка предполагает, что это может произойти только во второй половине следующего года.
Вопросы, связанные с корпоративными заемщиками, оказываются более сложными. 53% всех кредитов имеют переменные ставки, что подразумевает автоматическое увеличение платежей в зависимости от роста ключевой процентной ставки Центрального банка. Эльвира Набиуллина не рассматривает это как повод для беспокойства. Специалисты компании «Альфа Капитал» высказывают опасения относительно возможного роста числа банкротств. Согласно мнению главного экономиста «Эксперт РА» Антона Табаха, существует «угроза падения гражданского сектора экономики в рецессию». Основная идея проста: для того чтобы успешно обслуживать кредит под 25% годовых, рентабельность бизнеса должна быть не ниже данного уровня. В нашей стране этот показатель колеблется около 13%. Анастасия Юсина, руководитель фитнес-клуба Orange Fitness, наглядно демонстрирует эту проблему через шутку: «Мы купили яйца по 100 рублей, сварили и продали также по 100 рублей. Какую же прибыль мы получили?»
Однако, возможно сохранять средства на депозитах! Разве это не так?
Совершенно верно. Мы уже говорили о том, что в этом году размещение средств в банках представляет собой наиболее надежный метод защиты накоплений от высокой инфляции.
Финансовые организации заранее подготовились к действиям Центробанка и начали увеличивать депозитные ставки. Однако резкое изменение ключевой ставки привело к новому витку изменений. Кредитные учреждения планируют поднять процентные ставки по вкладам и накопительным счетам на 1-1,5 процентных пункта, сообщает издание «Ведомости». В публикации РБК были представлены предложения с доходностью до 25% на месяц, 22% на полгода, 21% на два года и 23% на три года. Несмотря на то что рубль теряет свою стоимость в этом году, темпы обесценивания не так высоки.
Тем не менее, к концу года ситуация может еще больше улучшиться. Макроэкономист Павел Бирюков предполагает, что в декабре произойдет по крайней мере одно повышение ключевой процентной ставки. Мнение о возможности этого также разделяют эксперты из «Сбер Инвестиций», которые подчеркнули, что Индекс жесткости риторики Центрального банка остается на том же уровне, что и в июне, когда начался цикл ужесточения денежно-кредитной политики. Михаил Васильев, главный экономист Совкомбанка, полагает, что ставка может подняться до 23%, если инфляция не начнет снижаться к следующему заседанию. Эти прогнозы также подкрепляются высказываниями Эльвиры Набиуллиной, отметившей, что у ключевой ставки «нет пределов».
Однако существуют и эксперты, настроенные скептически. К примеру, экономист Дмитрий Полевой подчеркивает, что условия кредитования ухудшаются и без участия Центробанка. Он полагает, что текущее ужесточение мер является излишним и неверным. О «переужесточении» также упоминает Егор Сусин, который выделяет, что процентные ставки увеличиваются быстрее, чем ожидаемая инфляция, и что рост розничного кредитования начинает замедляться. «Вероятно, в первой половине 2025 года мы снова вспомним о кредитных рисках и их стоимости», — предупреждает экономист.
ЧИТАЙТЕ ТАК ЖЕ:
Время сберегать? Ставки по вкладам растут
Покупатели срочно избавляются от квартир. Пора спасаться от «ипотечного пузыря»?
