Замороженные надежды: что делать владельцам паёв и вкладчикам пенсионных фондов?
В России участники коллективных схем инвестирования оказались заложниками ситуации. Такие вложения через паевые инвестиционные фонды (ПИФы), их аналоги ETF-фонды, а так же вкладчики негосударственных пенсионных фондов (НПФ) не знают, что сейчас разумнее всего делать.
Корреспондент опросил экспертов. Ясно, что потерь избежать не удастся, но как их минимизировать.
Фото: «»/Иван Анчуков
Правила игры
ПИФ – это своеобразный «финансовый колхоз»: деньги собираются у множества индивидуальных инвесторов и направляются в единый инвестиционный портфель. За счет того, что профессиональная управляющая компания (УК) с лицензией диверсифицирует риски и выбирает объекты для вложений, выгода от такого рода вложений получается выше, чем если бы этим капиталом распорядился рядовой инвестор. В итоге инвестор ПИФа получает пай, и чем больше у него вложений, тем больше паев на руки. Если, к примеру, активы вложены в акции или облигации и курс данных ценных бумаг вырос, то растет и стоимость паев фонда.
Успех или неуспех инвестиционной активности отражается на котировках паев, которые можно продавать и покупать. Но есть и большие риски: пайщик по итогам инвестиций в ПИФ может с тем же успехом оказаться в минусе.
Негосударственные пенсионные фонды
НПФ похож на ПИФ в том смысле, что это тоже форма коллективных инвестиций, управлением которых занимается специализированная компания. Но вложения в пенсионные фонды рассчитаны на долгий срок. И пути инвестирования регламентированы намного жестче, так как пенсионные накопления носят социальный характер. Если взнос в НПФ сделан на 5 лет и более, то вкладчик имеет право забрать не меньше, чем вложил. Вложения в НПФ защищаются через систему государственного Агентства страхования вкладов (АСВ).
Особенностью системы гарантирования пенсионных накоплений является принцип двухуровневой защиты прав застрахованных лиц:
- Первый уровень – гарантии фондов-участников и ПФР — за счет средств внутреннего резерва (резерва по обязательному пенсионному страхованию);
- Второй уровень – гарантии АСВ — за счет средств фонда гарантирования пенсионных накоплений.
День сегодняшний
В силу известных причин, торговля российскими ценными бумагами сейчас заморожена. Но как быть в этой ситуации пайщикам: могут ли они требовать погашения паев или перевода средств из НПФ «по старому курсу», который был рассчитан до падения котировок?
Учитывая санкционную неразбериху, предстоящее падение российского фондового рынка после «биржевых каникул» на Московской бирже и последующую чрезвычайно высокую волатильность, рисков для владельцев паев в инвестфондах или акций ETF-фондов, ориентированных на российский рынок, сейчас чрезвычайно много.
Антон БыковСтарший аналитик компании Esperio Антон БыковКомментарий эксперта:Банк России 1 марта уже предупреждал инвесторов о том, что текущая ситуация на российском рынке ценных бумаг может потребовать от управляющих компаний (УК) приостановить погашение, обмен и выдачу инвестиционных паев из-за невозможности определить стоимость актива, по причине не зависящей от УК
Инвесторы «застряли» в российских активах — фондовая секция Московской биржи закрыта с 28 февраля, а возможность продать свой пай напрямую УК по понятным причинам оказалась не доступна.
Вариантов развития событий в такой ситуации немного: нужно дождаться открытия торгов на фондовой секции Московской биржи, а потом принимать решение, дружно замечают все эксперты.
С учетом того, что рынок с высокой вероятностью откроется серьезным падением, по индексу РТС это могут быть уровни 350-450, сбрасывать активы уже никакого смысла не будет. Остается все «застрявшие» в российских бумагах инвестиции перевести в ранг долгосрочных и запастись терпением на следующие 3 и более года, пока российский рынок не восстановится, — предсказывает Антон Быков
Действительно, положение дел на российском финансовом рынке очень тяжелое, и справедливо даже назвать его критическим. Приостановка торгов стала вынужденной – и произошла она не из-за имиджевых рисков обвала цен на акции и облигации. Пауза была взята для того, чтобы определить реальный масштаб проблем у всех участников российской финансовой системы — банков, брокеров, НПФ, УК, страховых компаний, а затем принять комплекс мер, чтобы при открытии торгов система «не легла». Но падение курса российских бумаг при завершении «биржевых каникул» все равно произойдет.
Пенсионеры, защита сработает
В 2021 году НПФ стремились компенсировать отток клиентов в ПФР за счет наращивания инструментов с более высокой доходностью. К слову сказать, и сам регулятор не раз подчеркивал необходимость подталкивать НПФ к инвестированию не в ОФЗ, а в реальную экономику, имея в виду корпоративные облигации и акции.
Средства обязательного пенсионного обеспечения в НПФ де-юре не являются собственностью гражданина. На пенсионные накопления НПФ распространяются правила безубыточности в рублях на горизонте 5 лет. Вместе с тем потери неизбежны:
Артём МайоровДиректор инвестиционного департамента АО УК «Ингосстрах – Инвестиции»Комментарий эксперта:С учётом того, что многие НПФ инвестировали преимущественно в облигации федерального займа на горизонте 5 лет, риск убытка будет минимален. Пострадают фонды, которые активно инвестировали в корпоративные облигации с невысоким кредитным качеством, так как рынок ждет большое количество дефолтов — в первую очередь, по корпоративному сегменту. Ведь в условиях кризиса ликвидности и роста рисков многие компании не смогут рефинансировать свой долг
Что касается пенсионных резервов НПФ, то тут все сложнее: требование по безубыточности действует на горизонте 1 года, и здесь всё будет зависеть от того, как долго будет работать послабление на переоценку активов.
Если ЦБ потребует переоценить активы по справедливой стоимости, вероятность того, что НПФ покажет положительную доходность, минимальна. Соответственно, фондам придется использовать страховой резерв, а затем и собственный капитал, что в конечном счете приведет к банкротству некоторых фондов, — предупреждает Артем Майоров
При этом эксперт надеется, что акции могут закрыть год положительной переоценкой в рублях при серьезной девальвации рубля и росте инфляции, так как реальные активы в условиях отсутствия возможности приобретать твердую валюту будут пользоваться повышенным спросом.
О позиции делового сообщества
Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР), безусловно, анализирует ситуацию. Но на запрос вашего корреспондента пресс-служба НАУФОР ответила коротко: «не комментируем».
Сайт ассоциации сообщает, что НАУФОР направила в Банк России предложения принять ряд мер по поддержке некредитных финансовых организаций. Среди них просьба дать дополнительные разъяснения управляющим компаниям о рыночных ситуациях, которые могут быть основанием для приостановления выдачи, погашения и обмена инвестиционных паев по решению управляющей компании.
Запрос в Национальную ассоциацию негосударственных пенсионных фондов (НАПФ) тоже остался без ответа.
Некоторые выводы простыми словами
Существует эффект запаздывания оценки. Именно по этой причине многие компании, управляющие ПИФами, перекрыли возможность погашать паи — ведь от этих действий могут пострадать другие, менее расторопные пайщики.
Для поддержания устойчивости финансовой системы государство может докапитализировать фонды при наличии финансовых сложностей. Но конечно же, решение по каждому фонду будет приниматься в индивидуальном порядке — в зависимости от серьёзности проблем.
Ситуация на российском финансовом рынке очень сложная. Активы НПФ также обесценились, но вкладчики не должны получать убыток. Остается надеяться, что Банк России организует вливания ликвидности для НПФ. Иначе доверие к институту негосударственного формирования пенсии в случае, если значительному количеству участников этого рынка придется «сдать лицензию» ЦБ, может сильно пострадать.
